截至5月4日纽约时段，现货黄金一度跌约2%，在约4523美元/盎司附近；美国黄金期货收跌约2.4%，约4533美元/盎司。WSJ也提到，Comex黄金5月4日结算价跌2.38%至4519.50美元/盎司，为一个多月最大单日跌幅之一。来源：Reuters via Moneycontrol、WSJ。

主要原因有四个：

1. 美元走强压制金价
   美伊紧张和中东风险升温，反而推高美元避险需求。黄金以美元计价，美元强会让非美元买家购买成本上升，通常对金价不利。
2. 通胀担忧抬高“利率更久维持高位”的预期
   中东风险带来油价和供应链担忧，市场担心通胀重新抬头。若通胀压力大，美联储降息空间就变小，美债收益率容易上行。黄金本身不生息，所以在高利率环境下吸引力下降。Reuters引述TD Securities观点称，最新消息重新点燃通胀担忧，并向市场传递偏鹰利率信号。
3. 前期涨幅过大后的获利了结
   2026年黄金此前涨得很猛，市场在高位积累了不少多头仓位。遇到美元和利率预期同时不利时，短线资金容易选择落袋为安，跌幅会被放大。
4. 假期导致交易偏清淡，波动被放大
   5月4日前后中国、日本、英国市场有假期因素，流动性较平时弱。WSJ提到薄弱交易环境放大了跌势。

这次下跌更像是“高位牛市中的急跌修正”，还不能直接理解为黄金长期逻辑反转。中长期支撑仍包括地缘风险、央行购金、财政赤字和资产多元化需求；但短线要看美元指数、美债收益率、美联储表态、油价以及美伊局势。如果美元和收益率继续走强，黄金还可能承压；如果美联储释放更明确降息信号，黄金会更容易企稳反弹。